江特電機(jī)新能源全產(chǎn)業(yè)電機(jī)修理鏈夢碎：5.1億賤賣九龍汽

時間：2019-12-21 13:18

　　原標(biāo)題：新能源全產(chǎn)業(yè)鏈夢碎：“玩車”虧光10年利潤，5.1億賤賣九龍汽車

　　來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　記者 于垚峰

　　一份資產(chǎn)出售公告顯示出江特電機(jī)（002176，SZ）對資金的渴望。

　　12月5日晚間，江特電機(jī)公告，擬以5.13億元將全資子公司江蘇九龍汽車制造有限公司（以下簡稱九龍汽車）100%股權(quán)，出售給揚(yáng)州市江都區(qū)仙女基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有限公司，這一價格較評估值11.5億元折價55%，交易對方實際控制人為揚(yáng)州市江都區(qū)人民政府。

　　這筆交易立刻引起了深交所的關(guān)注，12月9日，深交所向江特電機(jī)下發(fā)關(guān)注函，要求12月16日前說明最終交易價格較評估值大幅折價的具體原因。江特電機(jī)公告延期至12月20日回復(fù)說明。

　　曾經(jīng)合計耗資29億元收購，承載江特電機(jī)新能源全產(chǎn)業(yè)鏈夢想的九龍汽車在2018年被計提近11億元商譽(yù)減值，導(dǎo)致上市公司近年來首次虧損。而如今九龍汽車賬面價值尚在10億元以上，江特電機(jī)“壯士斷腕”半價拋售，預(yù)計承擔(dān)5.31億元處置損失，今年全年業(yè)績大概率又將為負(fù)，若此，股票將會被ST。

　　此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在江特電機(jī)采訪時了解到，江特電機(jī)子公司似乎還存在大幅裁員、拖欠供應(yīng)商貨款等問題。12月19日，記者致電江特電機(jī)董秘辦，一位工作人員表示，對于拖欠貨款等情況并不清楚，員工進(jìn)進(jìn)出出也是正常的人員流動，不存在大幅裁員的情況。至于折價出售九龍汽車的原因，上述工作人員表示以公司公告為準(zhǔn)。

江特電機(jī)1萬噸碳酸鋰募投新項目 每經(jīng)記者 于垚峰 攝

　　九龍汽車“埋雷”

　　江特電機(jī)如今拋售九龍汽車的堅決，正如當(dāng)年溢價收購時的果敢。

　　資料顯示，江特電機(jī)于2015年分三次收購九龍汽車100%股權(quán)，累計支付對價29億元。

　　2015年8月，江特電機(jī)支付現(xiàn)金9.5億元收購九龍汽車32.62%股權(quán)，11月，江特電機(jī)再次以5.35億元收購九龍汽車18.38%股權(quán)。同年，江特電機(jī)拋出發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買九龍汽車剩余49%的股權(quán)，其中，發(fā)行股份支付7.2億元，現(xiàn)金支付7.1億元。

　　彼時，九龍汽車100%股權(quán)評估值29億元，增值率高達(dá)500%。而此次收購也讓江特電機(jī)形成10.98億元的商譽(yù)，為2018年的業(yè)績爆雷埋下隱患。

　　高溢價對應(yīng)著高業(yè)績承諾。九龍汽車原股東承諾，2015年度、2016年度、2017年度經(jīng)審計扣非后歸母凈利潤分別不低于2億元、2.5億元和3億元，三年累計為7.5億元。

　　2015年，九龍汽車超額完成承諾，實現(xiàn)凈利潤3.5億元。不過之后兩年，九龍汽車凈利潤分別為1.8億元和2.3億元，均未完成業(yè)績承諾。但三年實際凈利潤合計達(dá)到7.6億元，剛剛滿足三年合計承諾，無需向上市公司進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償。

　　此后，承諾期過，九龍汽車業(yè)績變臉。2018年，九龍汽車產(chǎn)銷量下降，虧損1.2億元。

　　更為致命的是，由于九龍汽車?yán)麧櫝霈F(xiàn)虧損，當(dāng)初巨額收購形成的商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象，經(jīng)測試后，上市公司對九龍汽車計提10.98億元的減值準(zhǔn)備。這也導(dǎo)致了江特電機(jī)2018年首次虧損，巨虧16.6億元，超過江特電機(jī)上市十余年利潤總和。

　　今年前三季度，九龍汽車實現(xiàn)營業(yè)收入9.57億元，虧損1.22億元，仍未扭虧為盈。

　　江特電機(jī)表示，本次出售九龍汽車是基于公司未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及新能源汽車行業(yè)情況而做出的，出售股權(quán)能夠補(bǔ)充公司運(yùn)營資金，改善公司現(xiàn)金流狀況；本次出售股權(quán)后，公司將退出汽車產(chǎn)業(yè)，聚焦電機(jī)和鋰鹽及其上游行業(yè)，發(fā)展自身優(yōu)勢業(yè)務(wù)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，江特電機(jī)去年大幅虧損，若今年業(yè)績?nèi)允翘潛p，這意味著江特電機(jī)明年將會被“ST”，選擇在今年出售虧損的汽車業(yè)務(wù)，是為了保證明年的盈利，從而實現(xiàn)保殼。

　　12月10日，記者在江特電機(jī)采訪時看到，傳統(tǒng)電機(jī)業(yè)務(wù)正常運(yùn)行，工廠知情人士介紹，電機(jī)業(yè)務(wù)每個月的產(chǎn)值仍然有1億元左右，這塊業(yè)務(wù)還是有利潤。

　　新能源板塊裁員？

　　江特電機(jī)2007年上市，主營特種電機(jī)業(yè)務(wù)。2010年起，江特電機(jī)進(jìn)入鋰電產(chǎn)業(yè)，隨后在2015年收購九龍汽車進(jìn)入新能源汽車下游產(chǎn)業(yè)，形成了鋰礦-碳酸鋰-正極材料-新能源電機(jī)-新能源汽車構(gòu)成的鋰電新能源全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　此外，2018年12月，江特電機(jī)以5.65元/股向宜春市袁州區(qū)金融控股有限公司等7名發(fā)行對象非公開發(fā)行2.37億股A股股票，募集13.40億元現(xiàn)金已全部到位，其中83953.06萬元募集資金將用于“鋰云母年產(chǎn)1萬噸碳酸鋰及副產(chǎn)銣銫綜合利用項目”，另外再以募集資金46816.56萬元對全資子公司江蘇九龍汽車實施增資。

　　彼時，江特電機(jī)在互動平臺上回復(fù)投資者表示：“公司遠(yuǎn)景鋰資源儲量超過2億噸?！倍仉姍C(jī)通過多年的研發(fā)和積累，在鋰云母制備高純度碳酸鋰方面，在國內(nèi)掌握有領(lǐng)先水平的專項技術(shù)。

　　該項目主要以鋰云母為主要原料生產(chǎn)碳酸鋰。建成后可以實現(xiàn)年產(chǎn)碳酸鋰1萬噸，其中電池級碳酸鋰8200噸/年，工業(yè)級碳酸鋰1800噸/年。同時還可以副產(chǎn)61000噸銣銫礬/年、85000噸鉀礬/年、17500噸元明粉/年。

　　江特電機(jī)表示，該項目的內(nèi)部稅后收益率可以達(dá)到30.86%，投資回收期為4.8年（包含建設(shè)期1.5年）。項目建成后的總營業(yè)收入可以達(dá)到10.74億元，實現(xiàn)凈利潤2.94億元。

江特電機(jī)新能源電機(jī)生產(chǎn)車間 每經(jīng)記者 于垚峰 攝

　　愿景非常好，但現(xiàn)實卻是非常殘酷。

　　江特電機(jī)控股子公司銀鋰新能源于2018年新項目建成投產(chǎn)后，國內(nèi)的碳酸鋰價格一路下跌，江特電機(jī)2016籌建該項目時，碳酸鋰市場價格為電池級12.5萬元/噸，工業(yè)級11萬元/噸。而目前，國內(nèi)的碳酸鋰價格已經(jīng)跌至每噸5萬多元。

　　“這個價格快跌破成本價了，每賣一噸可能就面臨著虧損。”銀鋰新能源多位員工在接受記者采訪時都表示，目前效益不好，新項目三四百位員工，上個月底已經(jīng)裁員了30多位，未來可能還會裁員。

　　在投資者互動平臺上，有投資者問江特電機(jī)很多子公司裁員30%是否屬實？江特電機(jī)回復(fù)稱，公司根據(jù)業(yè)務(wù)及經(jīng)營需要，對員工會進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

　　此外，還有建筑商稱江特電機(jī)鋰電新能源項目拖欠工程款，一位江蘇的建筑商告訴記者，他們公司在江特電機(jī)項目建設(shè)上的工程款共400多萬，項目建成已經(jīng)一年了，還拖欠180多萬元。對于拖欠建筑商工程款問題，江特電機(jī)董秘辦工作人員向記者表示，對此并不知情，還需要核實。

　　另外，記者在江特電機(jī)的新能源電機(jī)生產(chǎn)車間采訪時了解到，新能源電機(jī)車間員工也流失頗多，只留下了部分看守人員。一位留守工人向記者表示，現(xiàn)在只能領(lǐng)到1200元的基本工資，原來正常生產(chǎn)期間，工資有4000多元。

　　短期債務(wù)壓力大

　　九龍汽車主要從事商用車、乘用車及相關(guān)關(guān)鍵零部件、生產(chǎn)和銷售、服務(wù)，擁有九龍海獅、新能源汽車、九龍考斯特、艾菲等系列車型生產(chǎn)平臺。以2019年7月31日為評估基準(zhǔn)日，九龍汽車凈資產(chǎn)賬面價值為13.66億元，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估價值為16.19億元，扣除募集項目資金4.68億后，九龍汽車的評估值為11.50億元。

　　然而，江特電機(jī)此次出售價格僅為5.13億元。公告表示，交易價格與評估值相差較大原因為，交易對方是出于紓困的目的收購九龍汽車股權(quán)，并假定九龍汽車在不能持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下變現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)價值而確定本次成交價格。

　　也就是說，揚(yáng)州當(dāng)?shù)卣舜问菫榱思偫鲜泄静攀召従琵埰嚕?.13億元的定價依據(jù)九龍汽車不能繼續(xù)生產(chǎn)后，“砸鍋賣鐵”能回收的價值。顯然，當(dāng)?shù)卣膊辉敢獬袚?dān)風(fēng)險。

　　雖然公告同時表示，4年內(nèi)出現(xiàn)出售生產(chǎn)資質(zhì)產(chǎn)生的凈收益或再次轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)生的凈收益，公司與交易對方各占50%。但未來不可測，江特電機(jī)損失已成。

　　此次，江特電機(jī)如此果斷出售九龍汽車，或許預(yù)示其對資金的極度渴求。

　　截至三季度末，江特電機(jī)的資產(chǎn)負(fù)債率為59.02%，流動負(fù)債合計49.29億元，占總負(fù)債的94%。

　　其中，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計達(dá)到23.5億元，公司償債壓力巨大。而公司在手貨幣資金僅為5.96億元，較年初下降60%，其中還包含數(shù)億元受限使用的募集資金。

　　今年9月11日，江特電機(jī)計劃非公開發(fā)行債券7億元提升公司流動性（債券發(fā)行目前仍未有進(jìn)展）。同日，宜春當(dāng)?shù)卣煜聡豆疚秀y行向江特電機(jī)發(fā)放3億元貸款，貸款期限為120天。該筆貸款到期在即，或許也是江特電機(jī)急于出售九龍汽車的原因之一。

　　江特電機(jī)控股股東為江西江特電氣集團(tuán)有限公司，實際控制人為朱軍、盧順民。截至目前，控股股東持有上市公司股權(quán)的55.13%處于質(zhì)押狀態(tài)，占上市公司總股本的7.78%。